IPO SpaceX (SPCX) - что думает об этом новейший Claude AI Fable 5?

web3ru research 11.06.2026 4 мин чтения

Made with AI

Завтра SpaceX проводит прайсинг крупнейшего IPO в истории. $135 за акцию. Оценка $1,75 трлн. Привлекают $75 млрд.

Вот цифра, которой нет в презентации: в прошлом году компания потеряла $4,94 млрд.

Давайте посчитаем то, что в день размещения считать не любят.

Сделка

SpaceX (Nasdaq: SPCX) проводит прайсинг сегодня после закрытия рынка и начинает торговаться 12 июня. В продажу идёт ~555,6 млн акций по фиксированным $135 — без ценового диапазона, без классического букбилдинга, просто число, выданное рынку. При $1,75 трлн компания дебютирует примерно как седьмая по величине в США, обойдя Tesla.

Для масштаба: прежний рекорд по IPO — Saudi Aramco в 2019-м, привлекли $25,6 млрд. SpaceX привлекает почти втрое больше.

В чём подвох

Из S-1, итоги полного 2025 года:

Выручка: $18,67 млрд
Чистый убыток: –$4,94 млрд
Adjusted EBITDA: $6,6 млрд

То есть при $1,75 трлн рынку предлагают платить примерно 94 выручки — за компанию, которая убыточна. Топовые софтверные бизнесы редко удерживают мультипликатор выше 20–30x. Здесь — в три-четыре раза больше, причём на «железной» экономике и с чистым убытком.

❗️Токенизированные акции SpaceX можно приобрести на бирже Bybit!

Если нет аккаунта: ссылка с жирными бонусами

Торговая пара: SPCXX/USDT

Сравнение, после которого стоит притормозить

У Aramco был тот же ценник ~$1,7 трлн в 2019-м. Разница в том, что Aramco его зарабатывала. В тот год — $356 млрд выручки и $111 млрд прибыли, то есть около 5 выручек и 15 прибылей. По меркам мегакэпов — почти дёшево.

SpaceX хочет ту же оценку при выручке примерно в 19 раз меньше и с убытком вместо прибыли.

Aramco выходила на биржу как кэш-машина. SpaceX выходит как обещание.

Переоценка за полгода

В декабре 2025-го insider-сделка оценивала SpaceX примерно в $800 млрд. Через полгода IPO просит $1,75 трлн.

За полгода в бизнесе ничего не удвоилось. Удвоилась история.

Что вы на самом деле покупаете

Справедливости ради: одна часть здесь по-настоящему отличная.

Starlink дал $11,4 млрд выручки (61% от всей), вырос на ~50% год к году и остаётся единственным прибыльным сегментом — $4,4 млрд операционной прибыли, маржа как у софта. Подписчиков — 10,3 млн в I квартале 2026-го против 2,3 млн в 2023-м. Эта часть реальна.
Запуски (NASA, Пентагон): ~$4 млрд, +8% год к году, в минусе из-за разработки Starship.
xAI (Grok, X): $3,2 млрд выручки против $6,4 млрд операционного убытка. Выручка растёт; дыра растёт быстрее.

Вы платите за один отличный бизнес, две прожигающие кэш ставки и слайд про TAM, где SpaceX оценивает свой адресуемый рынок в $28,5 трлн — и называет его крупнейшим в истории человечества. Скромность в число активов не входит.

И ещё одно, в графу про корпоративное управление: после IPO у Маска остаётся более 82% голосов. Вы покупаете билет, а не руль.

Независимая оценка

Это не просто контрарианский шум. Morningstar оценивает справедливую стоимость в $780 млрд — меньше половины цены IPO — и помечает компанию как «существенно переоценённую», а xAI — как «материальную угрозу разрушения стоимости».

Так почему оно всё равно может рвануть?

Потому что первые недели будут не про фундаментал. Они будут про механику:

Тонкий float — в рынок уходит лишь ~5%. Дефицит предложения — и любой спрос двигает цену сильно.
Доля ритейла до 30% (~$22,5 млрд), втрое выше нормы. В стакане будет много эмоций.
Принудительные индексные покупки. MSCI подтвердил ускоренное включение в MSCI World/ACWI с первого дня, что ставит SPCX в десятку крупнейших имён в этих индексах — а вскоре ожидается и включение в Nasdaq 100. Это десятки миллиардов пассивного, нечувствительного к цене спроса.

Перевод: первые сессии — это ценообразование на дефиците бумаг, а не вердикт о компании. Вердикт придёт с первым отчётом.

Итог

SpaceX — выдающаяся компания, и Starlink доказывает это цифрами, а не слайдами. Но на этом IPO продают не Starlink за $200 млрд — продают конгломерат за $1,75 трлн, где половина ценника — вера в Starship, Марс и орбитальные дата-центры к 2028 году.

Вы покупаете реальный бизнес по цене мечты. Иногда мечта окупается. Но платить за неё 94 выручки — это ставка, а не инвестиция. И знать разницу полезнее до 12 июня, чем после.

❗️Все статьи и новости в реальном времени: Crypto Headlines

Цифры: S-1 SpaceX (SEC), Reuters, CNBC, Morningstar, MSCI; данные IPO Saudi Aramco 2019. Сценарии — это сценарии, а не прогнозы. Не инвестиционная рекомендация.