Crypto.com: Итоги года и перспективы в криптовалюте на 2026 год.

оригинал: crypto.com

В 2025 году криптоиндустрия достигла нескольких впечатляющих вех. В этом отчёте мы собрали главные события и тренды криптоиндустрии за 2025 год, а также представили наш прогноз на 2026 год.

Резюме

Для этого специального итогового отчёта мы отобрали важнейшие события и достижения 2025 года, а также поделились своим прогнозом по ключевым трендам на 2026 год. Оглядываясь назад, можно сказать, что 2025 год стал временем зрелости и более широкого принятия криптовалют. В этом году произошёл решительный сдвиг от чисто розничных спекуляций к институциональной интеграции и ясности регулирования. Несмотря на то, что волатильность по-прежнему остаётся характерной чертой рынка, его фундаментальная структура продолжает зрелеть благодаря ключевым событиям как в финансовой, так и в политической сферах. На фоне замедления глобальной макроэкономики мы наблюдали несколько признаков устойчивости, хотя такие проблемы, как геополитические риски и макроэкономическая неопределённость в разных регионах, сохранялись.

Индустрия криптовалют достигла множества впечатляющих рубежей. Общая рыночная капитализация криптовалют впервые превысила 4 трлн долларов США. Мы отметили новый прорыв биткойна, достигшего исторического максимума свыше 126 000 долларов, создание в США Стратегического биткойн-резерва и запаса цифровых активов, успешное проведение обновлений Ethereum (Pectra и Fusaka), а также преодоление отметки в 737 миллионов по числу розничных пользователей криптовалют. Прошедший год ознаменовался исключительно мощным сдвигом в сторону практического применения. Экосистема Ethereum продолжала масштабироваться, делая DeFi-приложения и другие кейсы Web3 более быстрыми и экономичными для широкой аудитории. Токенизация стремительно набирала обороты, став ключом к повышению эффективности капитала и доступности, привлекая серьёзное внимание институциональных инвесторов и закладывая основу для трансформации финансовых операций. Разработчики, как и всегда, усердно трудились над развитием экосистем первого уровня (L1) и второго уровня (L2), внедряя новые сценарии использования блокчейна и искусственного интеллекта (ИИ), создавая эффективные способы торговли на рынках предсказаний и рынках бессрочных контрактов, и многое другое.

Глядя вперед на 2026 год, мы с оптимизмом ожидаем, что распространение криптовалют — как на розничном уровне, так и среди институциональных инвесторов — будет продолжать устойчиво расти. Мы воодушевлены новыми благоприятными для криптоиндустрии политическими инициативами, растущим развитием рынков предсказаний и дальнейшим развитием ИИ и его синергии с Web3. Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы Web3 и с нетерпением ждём появления новых инноваций в различных экосистемах. И последнее, но не менее важное: мы чрезвычайно благодарны нашему сообществу за то, что читаете наши публикации и делитесь ценными отзывами, и надеемся радовать вас новыми качественными исследованиями и аналитическими материалами в следующем году.

1. Итоги 2025 года

1.1 Обзор рынка

Глобальная макроэкономическая картина в 2025 году характеризовалась повсеместным замедлением роста, возросшей неопределённостью в политике и сохранявшимся инфляционным давлением. Ожидалось, что рост мировой экономики будет самым слабым со времён пандемии: глобальный ВВП прогнозировался на уровне ~3,2% (против 3,3% в 2024 году), поскольку повышенные тарифы и геополитическая напряжённость сдерживали торговлю и инвестиции. Инфляция оставалась выше допандемических уровней, в среднем около 4,2% в глобальном масштабе в 2025 году, причём инфляция в сфере услуг была повышенной из-за жёсткого рынка труда и роста связанных с торговлей издержек.

Федеральная резервная система США снизила ставку федеральных фондов трижды в 2025 году, опустив её к концу года до диапазона 3,5–3,75%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) понизил процентные ставки пять раз, доведя ставку по депозитам до 2,00% к концу сентября 2025 года.

Криптоактивы, в особенности BTC и ETH, лидировали по росту среди всех классов активов на протяжении пяти месяцев в период с января по ноябрь 2025 года, тогда как золото занимало первое место четыре месяца в том же периоде.

На этом фоне совокупная рыночная капитализация криптовалют продемонстрировала заметный рост на 29% с Q1 по Q3 и достигла в октябре рекордной отметки свыше 4 трлн долларов. Однако в Q4 на крипторынке наблюдалась волатильность, приведшая к снижению показателя на 4% в годовом выражении, что совпало с макроэкономическими тенденциями: общим замедлением, ростом неопределённости и сложным сочетанием политически обусловленных рисков и региональных расхождений.

Одним из ключевых событий 2025 года стало создание в марте в США Стратегического биткойн-резерва и запаса цифровых активов, что повысило статус биткойна и цифровых активов в финансовой системе США и обозначило переход к восприятию их как легитимных резервных активов, подобно золоту. После этого шага США институциональный интерес к цифровым активам вырос, что привело к появлению компаний формата Digital Asset Treasury (DAT). На момент написания отчёта совокупный приток средств в такие цифровые казначейства достиг около 92 млрд долларов в 2025 году, удвоившись по сравнению с уровнем 2024 года.

1.2 Биткоин и его экосистема

В 2025 году биткоин прошёл путь от взрывного роста после халвинга к широкому распространению, при этом чётко прослеживалась тенденция к «биткоинизации» государственных и корпоративных балансов. 6 марта 2025 года США официально объявили о создании собственного Стратегического биткойн-резерва посредством исполнительного указа, подписанного президентом Дональдом Трампом. Этот шаг укрепил позицию биткойна в финансовой системе США, ознаменовав переход к признанию цифровых активов в качестве законных резервных активов наравне с золотом или иностранной валютой. Это означало существенный сдвиг в политике, сделав биткойн официально признанной частью национальной системы резервов и создав прецедент для других стран задуматься о подобных мерах.

Публичные компании и биржевые фонды теперь владеют заметной долей находящихся в обращении BTC — по данным нашей аналитической панели, более 200 организаций в совокупности контролируют значительные 5,1% общего предложения BTC. Однако после снижения цены BTC в Q4 DAT-компании столкнулись с трудностями в привлечении дополнительных средств для приобретения новых цифровых активов, поскольку соотношение их рыночной капитализации к чистой стоимости активов (mNAV) сменилось с премии на дисконт, усилив дополнительное давление на стоимость их токеновых резервов. Учитывая, что основная цель DAT-компаний — увеличивать количество токенов на акцию, при определённых обстоятельствах можно ожидать, что они будут распродавать свои BTC-резервы. Тем не менее поведение таких DAT-компаний принципиально отличается от поведения компаний, держащих BTC в качестве казначейского актива.

Помимо отдельных казначейств, спотовые биржевые фонды на BTC (ETF) и другие листинговые инвестиционные продукты стали крупными центрами хранения, фактически аккумулируя BTC от имени институциональных и розничных инвесторов. Это усилило восприятие биткойна как макроэкономического и портфельного актива, а не просто спекулятивного токена. Американские спотовые ETF на BTC зафиксировали чистый приток средств в семи месяцах 2025 года, суммарно накопив свыше 22,4 млрд долларов между январем и ноябрём.

1.3 Эфириум и его экосистема

Для Эфириума это был значимый год, отмеченный рядом заметных событий, включая обновления Pectra и Fusaka, а также рост институционального принятия. Обновление Pectra призвано улучшить пользовательский опыт за счёт внедрения новых функций, таких как абстракция аккаунтов, и повысить эффективность основной сети Ethereum за счёт увеличения лимита стейкинга для валидаторов с 32 ETH до 2048 ETH. Кроме того, это обновление удвоило количество blob-объектов в блоке — с трёх до шести, что повысило эффективность и снизило издержки L2-роллапов.

Обновление Fusaka нацелено на масштабирование решений L2, повышение эффективности выполнения транзакций на уровне L1 и улучшение опыта как пользователей, так и разработчиков. Оно увеличило пропускную способность L1, подняв лимит газа на блок до 60 миллионов, введя ограничение газа на транзакцию и оптимизировав сетевой протокол. Для масштабирования L2 и снижения комиссий Fusaka использует одноранговый выборочный сбор данных о доступности (PeerDAS) для поддержки более крупных блобов при меньшей нагрузке на валидаторов, а также хардфорки типа Blob Parameter Only (BPO) для прогнозируемого увеличения пропускной способности по блобам. Медианная стоимость транзакции для некоторых решений L2 пока не показала значительных изменений после обновления Fusaka. Требуется дальнейшее наблюдение, чтобы оценить полный эффект этого обновления на снижение издержек.

1.4 ИИ и блокчейн

DeFAI — слияние DeFi и AI — набрало обороты в начале 2025 года. DeFAI использует автономный ИИ для автоматизации сложных задач DeFi, таких как исполнение сделок, управление кошельками и мгновенная скупка токенов. Однако ажиотаж вокруг DeFAI поутих, так как лишь немногие приложения смогли существенно помочь в управлении криптокошельками и проведении транзакций от имени клиентов. Во второй половине года основное развитие ИИ в криптопространстве сосредоточилось вокруг протокола x402 — децентрализованного стандарта платежей на блокчейне, разработанного специально для автономных ИИ-агентов и транзакций «машина-машина». Этот протокол был быстро принят технологическими гигантами, такими как Google Cloud, AWS и Anthropic. Протокол x402 обеспечивает мгновенные и недорогие микроплатежи за такие услуги, как доступ к API, данные и вычислительные ресурсы, что делает его идеальным для формирующейся экономики автономных агентов.

Протокол x402 — это открытый интернет-нативный платежный стандарт, который позволяет проводить мгновенные автоматические платежи в стейблкоинах напрямую по HTTP. Он возрождает давно не используемый статус-код HTTP 402 «Payment Required» («Необходим платёж»), позволяя веб-серверам запрашивать и получать платежи в стейблкоинах (например, USDC) за цифровые ресурсы, API или сервисы без необходимости в традиционных аккаунтах, сессиях или сложной аутентификации.

Как работает x402:

• Когда клиент (пользователь, ИИ-агент или приложение) запрашивает защищённый ресурс, сервер отвечает статус-кодом HTTP 402 и включает инструкции по оплате в заголовки ответа.
• Клиент формирует подписанные платёжные данные и повторно отправляет запрос, добавляя сведения об оплате в специальный HTTP-заголовок (например, X-PAYMENT).
• Платёжный посредник (например, Cronos x402 Facilitator) проверяет и осуществляет платёж в блокчейне. После подтверждения транзакции сервер предоставляет запрошенный ресурс.
• Протокол разработан независимо от конкретного блокчейна, поддерживает несколько сетей и криптовалют и бесшовно интегрируется в существующую веб-инфраструктуру.

Cronos x402 Facilitator — это сторонний сервис, позволяющий продавцам принимать блокчейн-платежи без необходимости управления собственной блокчейн-инфраструктурой; он берёт на себя проверку и проведение газ-эффективных транзакций в стейблкоинах.

1.5 Мем-монеты

Мем-монеты сохраняли импульс в первом квартале 2025 года, о чём свидетельствует запуск собственных мем-токенов президента США Дональда Трампа и его жены Мелании — монет TRUMP и MELANIA, которые вскоре после листинга продемонстрировали взрывной рост цен. Мем-монеты стали важной частью криптовалютного пространства.

Мем-монеты широко рассматриваются как яркий пример гиперфинансиализации — процесса, при котором финансовые рынки, институты и мотивы всё больше доминируют в экономике, доводя принципы спекулятивной, оторванной от реального сектора и краткосрочной финансовой деятельности до технологического и культурного экстремума. Они олицетворяют финансовизацию внимания, юмора и самих цифровых сообществ. Тем не менее мем-монеты по-прежнему играют важную роль в криптопространстве как инструменты вовлечения сообщества. Рынок мем-монет сократился в 2025 году, возможно, потому что инвесторы переключились на другие объекты спекуляций, такие как рынки предсказаний.

1.6 RWA (токенизация реальных активов)

Токенизация реальных активов (RWA) в корне преобразует традиционные финансы, поскольку её движущая сила — институты, стремящиеся повысить операционную эффективность, доходность и глобальную доступность. Этот процесс предусматривает представление права собственности на активы (от недвижимости до облигаций) в виде цифровых токенов на блокчейне, устраняя болевые точки традиционных финансов. Институты привлекает неизменяемость записей блокчейна, дробное владение и круглосуточная ликвидность — всё это устраняет посредников, сокращает время расчётов и снижает издержки. Токенизация реальных активов также делает ранее неликвидные активы ликвидными, расширяя базу капитала и создавая новые механизмы получения дохода. Для инвесторов это означает диверсификацию портфеля и более лёгкий доступ к частным рынкам с более низкими порогами входа. Такое сочетание эффективности, доходности и глобальной доступности закрепляет токенизацию реальных активов в качестве краеугольного камня финансов будущего, где институциональное внедрение выступает основным катализатором.

За последние 12 месяцев совокупный рынок RWA вырос на 106%, достигнув объёма 19,2 млрд долларов. Токенизированный частный кредит и токенизированные казначейские облигации представляют два крупнейших класса активов в сфере RWA с рыночной капитализацией 12,2 млрд и 5,2 млрд долларов соответственно.

Токенизация государственных облигаций набирает обороты, поскольку финансовые институты (например, Franklin Templeton, BlackRock) пришли в этот сектор. Эту восходящую тенденцию возглавил токенизированный государственный долг США, который увеличился на 239% с начала года и составил 19% общей стоимости RWA. Токенизированный частный кредит вырос на 46% с начала года, составляя крупнейшую долю — 70% общей стоимости RWA.

Токенизированный частный кредит (рост на 116% год к году; 54% стоимости RWA) и токенизированные казначейские облигации США (рост на 211% г/г; 24% стоимости RWA), такие как фонд BUIDL от BlackRock и фонд FOBXX от Franklin Templeton, доминировали на рынке RWA в 2025 году. Эта тенденция демонстрирует растущую способность блокчейна высвобождать ликвидность, повышать прозрачность и ускорять трансграничные транзакции для традиционно неликвидных активов. Биржа Crypto.com принимает токенизированный фонд BUIDL от BlackRock в качестве обеспечения для торговли для квалифицированных институциональных клиентов и продвинутых трейдеров. Эта интеграция — значительный шаг в токенизации традиционных финансовых активов и расширении их применения на криптовалютных рынках.

1.7 Стейблкоины

Совокупная рыночная стоимость стейблкоинов достигла около 300 млрд долларов, а скорректированный ежемесячный объём транзакций превысил 3,4 трлн долларов в ноябре 2025 года, обогнав показатель Visa (1,3 трлн) и уступив лишь системе ACH с её 7,3 трлн за тот же период. Развитие стейблкоинов стимулировалось глобальной ясностью регулирования, улучшением прозрачности, ускорением платежей и их потенциальной ролью в обеспечении финансовой стабильности.

Ландшафт стейблкоинов стремительно развивается — благодаря многоплановой конкуренции между традиционными финансами, регулируемыми финтехами и крипто-нативной инфраструктурой. Закон США Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act) и европейский регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) обеспечивают регуляторную определённость, позиционируя стейблкоины как ключевой элемент глобальной финансовой инфраструктуры. Для банков стейблкоины становятся стратегической необходимостью, предлагая повышенную эффективность, новые источники дохода и расширение охвата рынка, хотя они сопряжены и с вызовами, связанными с системными рисками, вытеснением депозитов и ожесточённой конкуренцией за каналы распространения.

Рынок также видит рост специализированных блокчейнов и партнёрств; конкуренция смещается от объёма эмиссии к контролю над «рельсами» и каналами дистрибуции, которые связывают стейблкоины с пользователями и институтами. По мере созревания рынка распространение стейблкоинов, вероятно, будет фрагментироваться между множеством эмитентов и сетей, при этом возможности распространения и надёжный комплаенс станут ключевыми факторами успеха.

1.8 Институциональное принятие цифровых активов

2025 год стал поворотным для институционального принятия цифровых активов: этому способствовали возросшая определённость регулирования, ускорение токенизации реальных активов (RWA) и расширение институциональной линейки инвестиционных продуктов, таких как биржевые продукты (ETP), а также рост использования криптовалют как инструмента казначейства и управления ликвидностью. Эти изменения отражают переход от восприятия криптоактивов как экзотических альтернативных инвестиций к их признанию как полноценного класса активов в рамках традиционных финансов.

В 2025 году всё больше регионов признавало криптоактивы важной частью своих финансовых систем, и был принят ряд специальных законов, чётко отделяющих криптоактивы от других классов активов. Ключевые направления развития включают:

• Пристальное внимание к стейблкоинам. Внедрение специальных законов о стейблкоинах (например, GENIUS Act в США, MiCA в ЕС, Ордонанс о стейблкоинах в Гонконге). Стейблкоины оказались в центре внимания глобального регулирования из-за их потенциальной роли в платежах и финансовой стабильности. Новые законы требуют строгого резервного покрытия, прозрачности и гарантий выкупа для эмитентов.
• Европейская веха. Полноценное введение в действие регламента MiCA в ЕС. MiCA создал первую в мире комплексную гармонизированную нормативную базу для криптоактивов и поставщиков услуг (CASP) по всему ЕС. Это потребовало от крупных компаний получения новых лицензий с соблюдением строгих требований по защите потребителей, корпоративному управлению и капиталу, фактически создав единый регулируемый рынок.
• Сдвиг к комплаенсу. Глобальное внедрение «Travel Rule» Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) через соответствующие законы для провайдеров услуг виртуальных активов (VASP). В юрисдикциях по всему миру были приняты требования, обязывающие VASP собирать и передавать информацию об отправителе и получателе при крипто-переводах. Это значительно усилило глобальный контроль по противодействию отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CTF).

Помимо этого, в США были запущены несколько спотовых крипто-ETP, включая спотовые ETF на SOL и XRP в конце 2025 года, что стало возможным благодаря более понятным регуляторным рамкам и упрощённым процедурам одобрения. Эти ETF позволили институциональным инвесторам получить регулируемый доступ к крупным альткоинам, продемонстрировав, как растущая ясность регулирования продолжает прокладывать путь для более широкого появления ончейн-финансовых продуктов и глубокой интеграции цифровых активов в портфели основных инвесторов.

Как отмечалось, токенизация реальных активов показала беспрецедентный рост, увеличившись более чем на 170% с начала года (не считая стейблкоинов). Всё больше институтов и регионов начинают изучать возможности токенизации активов, особенно в области токенизированного частного кредита и токенизированных казначейских облигаций США.

DAT-компании стали ещё одним важным драйвером институционального участия в 2025 году, предоставляя участникам традиционных финансов способ получить доступ к криптоактивам с использованием привычной инфраструктуры. DAT-компании предложили одновременно функцию сохранения стоимости и более динамичный подход к размещению капитала, позволяя фирмам эффективно использовать свои токены через стратегии DeFi. Однако модель DAT вызвала критику, поскольку некоторые крипто-венчурные фирмы использовали DAT-компании, чтобы конвертировать свои частные, неликвидные и залоченные токены в публично торгуемые акции — часто по привлекательным оценкам, обеспечивая лёгкий выход. Обычно это происходит так: венчурная фирма переводит большой объём неликвидных токенов на баланс DAT-компании в обмен на новоэмитированные публичные акции, часто посредством частных инвестиций в публичную компанию (PIPE). Критики утверждают, что это может быть искусственным способом для венчурных капиталистов переложить токены и риски на публичный рынок — возможно, по завышенным ценам — к ущербу розничных инвесторов, покупающих акции DAT-компаний.

На момент написания отчёта 209 публичных компаний совокупно держат более 1 млн BTC (99 млрд долларов), причём лидирует Strategy (тикер MSTR). Казначейства в альткоинах также набирают популярность: DAT-компании владеют 6,5 млн ETH (20 млрд долларов) и 16 млн SOL (2 млрд долларов). Компания Strategy является одной из самых заметных DAT-компаний и в 2025 году её акции в основном торговались с премией к чистой стоимости активов (NAV), достигая пика в 2,1× в мае — однако впоследствии мультипликатор откатился до 0,86 (дисконт к NAV) на момент написания, что совпало с общим уходом инвесторов от рисковых активов. Казначейства в альткоинах в целом оценивались ещё выше: акции BitMine Immersion (крупнейшей ETH-DAT компании) торговались с премией более 8,7 к NAV, когда они объявили свою стратегию DAT, хотя с тех пор этот показатель существенно сократился. Падение NAV и общие встречные ветры на рынке привели к резкому снижению притоков в DAT: согласно данным, в ноябре притоки были на 82,6% ниже пикового значения июля.

1.9 Рынки предсказаний

В 2025 году рынки предсказаний в структурном плане превращаются в событийно-ориентированные инфраструктуры данных в реальном времени, где вероятности отражают количефицированные настроения толпы и коллективный интеллект, упакованные в торгуемые данные. Они используют систему стимулов для повышения эффективности информации, применяя контракты на события, представляющие вероятности, подразумеваемые рынком. Такая структура также предоставляет возможности для хеджирования и управления рисками.

Платформа Crypto.com | Derivatives North America (CDNA) — платформа, регулируемая Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), которая предоставляет пользователям рынков предсказаний ряд преимуществ по сравнению с другими регулируемыми и нерегулируемыми альтернативами:

• CDNA обеспечивает юридическую определённость и институциональное доверие благодаря полному одобрению регуляторов.
• Возможны налоговые льготы (списание убытков) в рамках федерального деривативного законодательства для контрактов-предсказаний, одобренных CFTC и предлагаемых на платформе Crypto.com | Predictions.
• Глубокая и надёжная ликвидность достигается благодаря сотрудничеству с ведущими институциональными маркет-мейкерами — то, с чем у Web3-платформ возникают трудности. Продуманные системы управления рисками и разрешения споров опираются на проверенные внешние данные и надзор, решая проблемы децентрализованных оракулов Web3.
• CDNA задаёт технические стандарты по масштабируемости и пользовательскому опыту благодаря эффективной торговой архитектуре и собственной инфраструктуре, например центральным лимитным ордерным книгам (CLOB).

Платформа Crypto.com | Predictions демонстрирует перспективный, передовой подход, опережающий как регулируемые, так и нерегулируемые решения. Запустив свою платформу Prediction Trading в виде полностью регулируемого CFTC деривативного продукта через CDNA, Crypto.com обеспечивает соответствие законодательству и защиту пользователей посредством жёсткого надзора, а также предлагает потенциально выгодные налоговые условия — преимущества, которыми нерегулируемые платформы пока не располагают.

1.10 Производные инструменты

2025 год оказался знаменательным для децентрализованных платформ бессрочных контрактов.

Согласно последним данным, объём торговли на децентрализованных площадках достиг 6,9 трлн долларов с января по ноябрь, увеличившись в 3,1 раза в годовом выражении. Доля объёма торгов на децентрализованных биржах (DEX) относительно централизованных бирж (CEX) превысила 19% в октябре.

Кроме того, сместилось соотношение долей рынка децентрализованных платформ. До сентября 2025 года лидером по объёму торгов оставалась Hyperliquid. Самым заметным достижением Hyperliquid стал успешный запуск в основной сети обновления HIP-3 в октябре, которое позволило создавать рынки бессрочных фьючерсов без разрешений. Благодаря этому любой желающий, удовлетворяющий ончейн-требованиям — включая стейкинг 500 000 токенов HYPE в качестве залога (эквивалент ~15 млн долларов на момент написания отчёта) — смог запустить децентрализованный рынок бессрочных контрактов, что стало важным шагом в сторону децентрализации и более широкого участия в рынке.

Другие платформы, такие как Moonlander и Lighter, вышли на передний план в III и IV кварталах. Moonlander — ведущий бессрочный DEX на Cronos, известный своим объединённым пулом ликвидности (MLP), повышающим эффективность капитала и снижающим проскальзывание. Она была одной из первых, кто предложил бессрочные контракты на акции и рынки предсказаний, расширившись за пределы криптоактивов благодаря использованию ценовых фидов в реальном времени. Moonlander поддерживает кредитное плечо до 1000× для криптовалют и до 50× для акций, опираясь на масштабируемую двухцепочечную архитектуру Cronos. Эта инновация помогла закрепить за Cronos статус крупного хаба для продвинутых DeFi-дёривативов.

Рыночный ландшафт в криптопространстве может быстро меняться. Тем не менее инновации и пользовательский опыт остаются ключевыми факторами успеха DEX-платформ.

1.11 Инвестиции капитала и инкубация

В сфере крипто-венчурного капитала 2025 год ознаменовался фундаментальным переходом к консолидации, институциональному партнёрству и регуляторной ясности. Хотя общее количество сделок продолжало снижаться, объём капитала, привлечённого в мега-раундах, резко вырос, сигнализируя, что рынок зрел и вознаграждает масштаб, а не повсеместное размножение стартапов на посевной стадии. Общая сумма привлечённого финансирования в криптоиндустрии достигла 54,5 млрд долларов с начала года (январь–ноябрь), что на 124% больше, чем за весь 2024 год.

По отраслевым тенденциям категория CeFi аккумулировала больше всего капитала — более 15,8 млрд долларов, что составило 29% всех средств, чему способствовал ускоренный переход институтов на криптовалюты за год. За ней следовали DeFi и блокчейн-инфраструктура, привлёкшие 9,7 млрд и 8,6 млрд долларов соответственно.

1.12 Безопасность и соответствие нормативным требованиям

Безопасность — ключевой приоритет для любой блокчейн-сети. Однако на протяжении 2025 года индустрия продолжала сталкиваться со взломами и эксплойтами, и общий объём средств, потерянных в результате криптовзломов, превысил 3 млрд долларов за год.

В индустрии блокчейна и цифровых активов особенно важно защищать пользователей за счёт внедрения надёжных мер безопасности и комплаенса. Например, Crypto.com построен на прочном фундаменте безопасности, конфиденциальности и соблюдения регуляторных требований и стал первой криптовалютной компанией в мире, получившей соответствие стандартам ISO 22301:2019, ISO/IEC 27701:2019, ISO/IEC 27001:2022 и PCI DSS v4.0 для поставщиков услуг уровня 1, а также независимую оценку Tier 4 — высший уровень — как по кибербезопасности и конфиденциальности NIST, так и по стандарту SOC 2 Type II. Crypto.com также привлёк всемирно признанные консалтинговые и аудиторские фирмы по безопасности, такие как Kudelski Security, для стресс-тестирования и аудита наших основных блокчейн-систем.

Более того, Crypto.com активно сотрудничает с регуляторами для ответственного продвижения индустрии криптовалют и блокчейна, считая соблюдение нормативных требований первостепенным. В 2025 году компания получила лицензии в нескольких странах мира в рамках своей неизменной приверженности регуляторному соответствию.

Эти достижения в области безопасности и комплаенса помогли защитить пользователей Crypto.com и ещё более укрепили её лидирующие позиции в отрасли.

2. Перспективы на 2026 год

В этом разделе мы рассмотрим несколько тем, которые в перспективе могут стать движущими силами развития отрасли.

2.1 Гибридные финансы

Гибридные финансы — развивающаяся концепция, представляющая конвергенцию традиционных (TradFi) и децентрализованных (DeFi) финансов. Она призвана объединить стабильность, безопасность и соблюдение регуляторных норм традиционной банковской системы с эффективностью, прозрачностью и инновациями блокчейн-технологий. 2026 год станет критическим переходным этапом, когда сектор перейдёт от базового становления в 2025 году к коммерческому масштабированию и глубокой институциональной интеграции. Основные события гибридных финансов будут связаны с токенизацией активов, распространением стейблкоинов и появлением блокчейн-инфраструктур институционального класса.

Ожидается «на порядки» рост токенизации, вначале – за счёт токенизации казначейских облигаций США (например, через фонды денежного рынка) вследствие глобального спроса на доходность и эффективности криптовалютных «рельсов». Рынок затем расширится на частный кредит и экспериментальные токенизированные акции. Институциональное внедрение во главе с крупными управляющими активами (такими как BlackRock и Franklin Templeton) поможет закрепить токенизацию как необходимое конкурентное условие в традиционных финансах, обеспечивая лучшую дистрибуцию и снижение издержек.

Стейблкоины превращаются из инструмента для трейдинга в операционные платёжные рельсы для цифровой глобальной экономики. 2026 год станет этапом полноценной реализации корпоративного использования стейблкоинов в банковском деле, e-commerce и глобальных цепочках поставок, чему способствуют более быстрые и дешёвые трансграничные платежи и улучшенное управление ликвидностью. Несмотря на ожидаемый рост предложения, перед эмитентами стоит проблема монетизации: им необходимо увеличить объём выпуска примерно на 88,7 млрд долларов в 2026 году лишь для сохранения процентных доходов на прежнем уровне, поскольку ставка федеральных фондов, по прогнозам, будет снижаться. Регуляторная ясность, достигнутая благодаря американскому закону GENIUS Act и европейскому рамочному акту MiCA, наряду с политической мотивацией США поддержать свой рынок облигаций, дают необходимый зелёный свет для роста.

Публичные блокчейны, особенно Ethereum, перейдут от экспериментальных «песочниц» к полноценной институциональной инфраструктуре. Устоявшиеся финансовые примитивы Ethereum и его надёжная модель безопасности делают его предпочитаемым уровнем расчётов. Пилотные проекты, такие как токенизированные депозиты JPMorgan (JPMD), — ключевой шаг, который, как ожидается, интегрируется в институциональные DeFi-площадки. Cronos, совместимая с EVM цепочка, стратегически позиционируется как ключевая среда для ончейн-активности, ориентированной на институциональных пользователей. Это связано с её тесной интеграцией с экосистемой Crypto.com и особым фокусом на DeFi и ИИ, что делает её важным испытательным полигоном для специализации в области EVM и второго уровня.

Гибридные финансы должны нормализовать цифровые активы, интегрируя криптовалюты в финансовую индустрию, а не рассматривая их как исключение. Этот сдвиг подкрепляется:

• Моделями накопления стоимости. Такие протоколы, как Uniswap и Lido, переходят к моделям, основанным на фундаментальных показателях и распределении прибыли (например, выкуп токенов), которые прямо приносят ценность держателям токенов, делая эти токены похожими на традиционные акции.
• Рынками предсказаний. Платформы, такие как Crypto.com | Predictions, будут ещё глубже интегрироваться в более широкий информационный сектор экономики, служа надёжными сигналами настроений в реальном времени.

2.2 Рынки предсказаний

Рынки предсказаний в 2026 году, вероятно, будут определяться гонкой за регуляторную легитимность и массовое принятие, с усиливающимся участием ИИ и расширением круга событий (спорт, макроэкономические данные, корпоративные события и события реального мира). Сочетание интереса розничных инвесторов и растущего институционального участия, как ожидается, стимулирует дальнейшие инновации и рост ликвидности на рынках предсказаний.

Вероятно, больше институтов будут интегрировать данные рынков предсказаний для улучшения оценки рисков. Кроме того, продолжится сближение платформ Web2 и Web3, выражающееся в следующем:

• Соблюдение регулирования. Регулируемые биржи, такие как Crypto.com | Predictions, концентрируют объёмы, ориентированные на США, благодаря надзору по образцу CFTC и упрощённой работе с фиатом и налогами, привлекая и розничных, и институциональных пользователей, желающих получить доступ к рынкам предсказаний.
• Off-chain исполнение. Платформы Web3 и Web2 перенимают модель центральной лимитной книги заявок (CLOB) для облегчения торгов. Они полагаются на институциональных маркет-мейкеров или внутреннюю ликвидность, чтобы снизить торговые издержки и проскальзывание, улучшая пользовательский опыт.
• Прозрачность on-chain. Хотя централизованная инфраструктура больше подходит для рынков предсказаний, платформы Web2 ищут способы интегрировать блокчейн для внедрения инновационных кейсов и привлечения капитала из онлайна.

По мере развития нормативной базы рынки предсказаний, вероятно, получат более чёткие руководящие принципы, что упростит их более широкое распространение и глубокую интеграцию с традиционными финансами.

2.3 RWA и стейблкоины

2026 год, по всей видимости, станет поворотным как для стейблкоинов, так и для RWA, чему будет способствовать значительный рост институционального принятия и формирование глобальных регуляторных рамок. Тренд явно смещается от «экспериментальной» стадии к «регулируемой финансовой инфраструктуре».

RWAs (реальные активы). Токенизированные продукты с фиксированной доходностью (например, токенизированные облигации США и фонды денежного рынка) становятся базовым сегментом RWA. В 2026 году они укрепят своё положение в качестве основного низкорискованного якоря ончейн-финансовой экосистемы. Институты используют эти токенизированные инструменты для получения регулируемой доходности непосредственно на блокчейне, фактически соединяя TradFi и DeFi в соответствии с требованиями регуляторов.

Токенизированные RWA прогнозируются к экспоненциальному росту и могут достигнуть объёма 16,1 трлн долларов к 2030 году — порядка 10% мирового ВВП по данным BCG. Ожидаемый рост во многом обусловлен внедрением и спросом со стороны традиционных финансовых институтов и государств наряду с существующими держателями криптоактивов, что свидетельствует о высокой уверенности традиционных финансистов в тренде токенизации RWA. Предполагается, что этот энтузиазм создаст положительный «маховик» токенизации, когда мигрирующий ончейн-капитал расширяет спектр токенизированных инвестиционных возможностей, привлекая ещё больше институционального капитала. В конечном итоге токенизация реальных активов должна стать революционной силой, где традиционные финансы выступят ключевым катализатором.

Стейблкоины

В 2026 году фокус для стейблкоинов, как ожидается, останется на прозрачности и стабильности, более чётких регуляторных правилах для стейблкоинов с доходностью (YBS) и более широком использовании депозитных токенов. Стейблкоины с доходностью продолжат созревать как важнейший ончейн-продукт для институциональных и розничных пользователей, стремящихся к стабильному и децентрализованному доходу.

Депозитные токены рассматриваются как наиболее соответствующий регуляциям и наименее disrupt-способ для банков работать с блокчейном. Ожидается, что они перейдут от пилотной стадии к критически важному компоненту финансовой инфраструктуры. Этот процесс почти полностью движим крупнейшими коммерческими банками и центральными банками по всему миру:

• Замена устаревших расчётов. Основным кейсом в 2026 году станет использование депозитных токенов для мгновенных межбанковских расчётов на оптовых финансовых рынках. Это позволит осуществлять расчёты по схеме «поставка против платежа» (DvP) и «платёж против платежа» (PvP) одновременно в режиме 24/7, снижая риск контрагента и сокращая время расчетов с дней до секунд.
• Модель JPM Coin становится мультибанковской. По примеру таких пионеров, как JPM Coin от JPMorgan (функционирующего как депозитный токен для B2B-платежей в разрешённой сети), ожидается, что и другие крупные глобальные банки выпустят собственные проприетарные депозитные токены. Далее акцент сместится на их совместимость, позволяя депозитным токенам разных банков взаимодействовать друг с другом бесшовно.
• Интеграция с RWA. Депозитные токены будут служить денежным слоем для расширения токенизации реальных активов. Когда институт торгует токенизированной облигацией или токенизированной долей в частном капитале, депозитный токен может выступать соответствующим регуляциям ончейн-инструментом для мгновенного расчёта по этой сделке.

2.4 ИИ (AI) и Web3

ИИ-агенты и децентрализованное доверие

Главный тренд — рост так называемого агентного ИИ (автономных систем, способных самостоятельно рассуждать, планировать и действовать) и их опора на инфраструктуру Web3 для обеспечения доверия и проверки.

• Взаимодействие «агент-агент» (A2A). ИИ-агенты будут всё активнее автоматически взаимодействовать и совершать сделки с другими агентами и системами. Web3 обеспечит для этого необходимую инфраструктуру, включая децентрализованные идентификаторы (DID) для идентификации агентов, смарт-контракты для автоматических расчётов и платёжные протоколы (например, x402) для автономных платежей и комиссий.
• Блокчейн как доверенная сеть для ИИ. По мере роста числа автономных ИИ-агентов, выполняющих сложные задачи (например, совершение сделок, управление цепочками поставок или принятие решений в DAO), потребность в подконтрольности становится критической. Блокчейн будет служить для ИИ безальтернативным слоем доверия: все значимые действия, решения и данные от ИИ-агентов неизменно записываются в распределённые реестры, обеспечивая прозрачность, возможность аудита и соответствие требованиям.

Целостность данных и конфиденциальность

Модели ИИ работают с огромными объёмами данных, тогда как Web3 строится на принципах суверенитета пользователя и конфиденциальности. Пересечение этих двух парадигм приведёт к новым подходам в проверке и защите данных:

• Проверяемый и подлинный контент. В условиях наплыва контента, сгенерированного ИИ (например, дипфейков, «мусорного» контента), на рынке будет на вес золота контент с проверяемым происхождением. Это, вероятно, приведёт к массовому внедрению блокчейн-нотариата и меток аутентичности для медиа, которые дают чёткое ончейн-доказательство того, что контент или данные созданы человеком, получены от проверенного источника и не были подделаны.
• Конфиденциальный ИИ. Будет шире применяться технологии повышения приватности (PET) — например, доказательства с нулевым разглашением (ZKP) и федеративное обучение — чтобы модели ИИ можно было обучать и запускать на децентрализованных, обезличенных данных без раскрытия исходной информации.

2.5 DeFi

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) готовится оформить «проинновационную» регуляторную модель — «Исключение для инноваций» — для крипто- и блокчейн-индустрии США, отойдя от подхода «сначала принудительное исполнение». Этот серьёзный сдвиг в регулировании нацелен на предоставление законного пути для роста отрасли при одновременной защите инвесторов. Вероятные направления развития включают необеспеченное кредитование, привлечение финансирования и проприетарные автоматизированные маркет-мейкеры (AMM).

Торговля бессрочными контрактами на акции

Пересечение традиционных акций и крипто-деривативов создало новый сегмент: бессрочные фьючерсы на акции (stock perpetuals). В 2026 году этот сегмент смещается от нишевого DeFi-эксперимента к зоне приоритетного внимания крупных институциональных игроков и бирж, ориентированных на розничных инвесторов.

В отличие от традиционных токенизированных акций, требующих обеспечения 1:1 и хранения базовых активов, stock perps являются синтетическими. Это позволяет 24/7 торговлю, более высокое кредитное плечо (до 50×–100×) и более глубокую ликвидность без трений, связанных с хранением базовых акций.

Однако торговля бессрочными контрактами несёт риски, такие как волатильность ставки финансирования и надёжность оракулов. Поскольку бессрочные контракты на акции полагаются на «ставку финансирования» для привязки цены к спотовому рынку, периоды экстремально одностороннего спроса (например, технологическое ралли) могут сделать удержание длинных позиций чрезмерно дорогим. Кроме того, любая задержка или человеческая ошибка («fat-finger») в работе ценового оракула может спровоцировать массовые и излишние ликвидации, поскольку точные цены в реальном времени — краеугольный камень этих контрактов.

Необеспеченное кредитование

DeFi и крипто-кредитные рынки пока ограничены в способности создавать масштабируемые, открытые системы для необеспеченных кредитных линий, что затрудняет более широкий доступ к капиталу без опоры на избыточное залоговое обеспечение или закрытые офчейн-соглашения. Решения, направленные на устранение фрагментации и неэффективности в DeFi-кредитовании, предоставляющие полноценную процедуру андеррайтинга и улучшающие управление дефолтами и платёжеспособностью, могут получить развитие.

Специализированные AMM

Механизмы автоматизированного маркет-мейкинга (AMM) в сети Solana претерпевают изменения. Платформа HumidiFi (DEX на Solana) использует проприетарный «prop AMM» с исполнением в стиле тёмного пула, чтобы минимизировать спред и проскальзывание, одновременно обеспечивая приватное исполнение ордеров. Этот подход помог ей быстро стать второй по объёму DEX на Solana с момента запуска в середине 2025 года. DEX в формате «тёмного пула» направляет сделки во «внутренние» пулы ликвидности, управляемые приватно, вместо открытых публичных AMM-пулов, отдавая приоритет качеству исполнения и приватности для крупных сделок. Такая модель нацелена на минимизацию утечки информации и снижение рисков извлечения максимальной ценности (MEV) и фронтраннинга по сравнению с публичными AMM. HumidiFi интегрировалась с основным агрегатором Solana — Jupiter, что позволило потоку ордеров бесшовно находить котировки HumidiFi; это усилило начальный приток ликвидности и использование платформы высокообъёмными трейдерами и ботами.

Проприетарный подход HumidiFi способен значительно продвинуть инновации в рыночной структуре и может опередить улучшения на самом уровне блокчейна.

Привлечение финансирования

Возрождение практики публичных первичных предложений монет (ICO) должно изменить ландшафт привлечения средств в криптоиндустрии, обозначив новый рубеж для формирования капитала, нативного для интернета. Эта трансформация подкрепляется более зрелыми регуляторными рамками и более широким институциональным пониманием потенциала блокчейн-технологий.

Предоставление регулируемыми платформами услуг по публичному размещению токенов для розничных пользователей знаменует собой крупный продуманный стратегический сдвиг, обусловленный ощущением улучшения регуляторной определённости при администрации Трампа. Основной вывод здесь — демократизация инвестиций на ранних стадиях в криптовалюты для розничных инвесторов, хотя это и несёт задачу управлять соблюдением регуляторных требований и защитой инвесторов в быстрорастущем секторе. Такой шаг представляет собой значительный прогресс по сравнению с типичными площадками запуска мем-монет, делая упор на надёжность, соответствие нормам и устойчивость вместо скорости и спекулятивной горячки, характерных для мира мем-монет.

2.6 Ethereum

Следующее крупное обновление Ethereum под названием Glamsterdam станет важным этапом дорожной карты Ethereum, возвращая фокус на стабильность базового уровня (L1), устойчивость к цензуре и эффективность. Основное внимание в Glamsterdam сосредоточено вокруг двух ключевых предложений по улучшению Ethereum (EIP):

Enshrined Proposer-Builder Separation (ePBS) (EIP-7732): ePBS устраняет текущую зависимость от внешних ретрансляторов и блок-строителей при создании блоков, которая ведёт к концентрации власти и вызывает опасения насчёт цензуры.

• Суть: ePBS внедряет разделение ролей Предложителя (валидатор, создающий блок) и Сборщика (участник, формирующий содержимое блока) непосредственно в протокол Ethereum.
• Преимущества: Это решение призвано повысить устойчивость к цензуре, требуя от Предложителя принимать наиболее прибыльную сборку блока; уменьшить доверие к внешним ретрансляторам MEV-Boost и децентрализовать власть, позволяя большему числу сборщиков конкурировать за место в блоке, тем самым демократизируя извлечение MEV.

Block-Level Access Lists (BALs) (EIP-7928): Это предложение нацелено на улучшение исполнительного уровня Ethereum (EL) путём включения в каждый блок детализированного списка всех аккаунтов и ячеек хранилища, к которым он обращается, вместе с их конечными значениями.

• Суть: Сейчас выполнение транзакций нельзя распараллелить, потому что узлы не знают заранее, к каким адресам и ячейкам хранилища будет доступ; BAL решают эту проблему, делая доступ к состоянию явным на уровне блока.
• Преимущества:
  • Более высокая эффективность: ПО узлов загружает данные быстрее, что значительно повышает скорость обработки блоков.
  • Масштабирование в будущем: Создаётся основа для параллельного выполнения за счёт выявления транзакций, не конфликтующих друг с другом.
  • Снижение затрат на газ: Ожидается сокращение затрат газа для приложений, интенсивно работающих с состоянием, за счёт оптимизации доступа к состоянию.

2.7 Инфраструктура

Главный сюжет 2026 года — это конвергенция, в частности между блокчейном, ИИ и реальными секторами, чему способствует более зрелая регуляторная среда и пристальный фокус на масштабируемости.

Конфиденциальность

Конфиденциальность остаётся принципиальной проблемой в Web3, учитывая, что блокчейны по дизайну прозрачны. В 2026 году приватность перейдёт из разряда опциональной функции в критически важный элемент инфраструктуры для широкого корпоративного и институционального внедрения.

По мере роста институционального и розничного принятия Ethereum также усиленно фокусируется на приватности, поскольку она фундаментальна для безопасности пользователей и более широкого распространения децентрализованных приложений (dApps) в его сети. Конфиденциальность помогает защитить пользователей от слежки, цензуры, фронтраннинга и утечки данных — всего, что подрывает доверие и вовлечённость в сети Ethereum, стремящейся стать глобальным расчётным слоем.

DePIN

Блокчейн может помочь устранить узкие места ИИ, связанные с огромным спросом на ресурсы GPU и CPU:

• Сети вроде Akash Network и Render Network агрегируют простаивающие или не полностью загруженные вычислительные ресурсы (GPU и CPU) из дата-центров, майнеров и от частных лиц по всему миру. Они предлагают рыночно-ориентированную, более дешевую альтернативу централизованным облачным провайдерам типа Amazon Web Services (AWS) или Google Cloud, напрямую решая проблемы стоимости и дефицита ресурсов.
• Хотя обучение крупных базовых моделей, вероятно, останется централизованным, ожидается, что основная часть будущего спроса на вычислительные ресурсы ИИ будет связана с инференсом — запуском моделей для получения результатов. Запросы на инференс сильно распределены, ближе к периферии сети и более чувствительны к затратам. Сети DePIN по своей природе децентрализованы, поэтому они очень подходят для распределённого, низколатентного и экономически эффективного инференса на «краю», который будет двигать рынок в 2026 году и позже.

2.8 Размер криптовалютного рынка

Несмотря на сложные макроусловия, распространение криптовалют в 2025 году оставалось устойчивым. По состоянию на ноябрь 2025 года число владельцев криптовалют достигло 737 миллионов, при среднемесячном темпе роста ~0,8% в течение года. В зависимости от рыночной конъюнктуры ожидается, что число владельцев криптовалют в мире достигнет 800–900 миллионов в 2026 году.

В 2026 году ожидается, что больше торговых компаний начнут принимать криптовалюту в качестве способа оплаты — этому будет способствовать расширяющаяся институциональная инфраструктура и более чёткое регулирование на ключевых рынках. Это должно совпасть с ростом принятия криптовалют на фоне проактивной позиции президента США Трампа в отношении криптоинициатив.

Еще в тему: Galaxy Digital: 26 крипто-прогнозов на 2026 год

Все статьи: web3ru

Источники

1. Research Data - Crypto.com: https://crypto.com/us/research/data
2. 2025 Year Review & 2026 Year Ahead: https://crypto.com/en-es/research/2025-review-2026-ahead