By web3ru research — 28 нояб. 2025

Блокчейн Kaspa (KAS): факты vs. заявления.

Введение

Kaspa – это относительно новая криптовалюта (mainnet стартовал 7 ноября 2021), позиционирующая себя как "наследник Биткоина" с инновационной технологией BlockDAG, быстрыми транзакциями и строго честным запуском. Команда и сообщество Kaspa громко заявляют об отсутствии премайна, ICO, фондов или инсайдерских привилегий, подчёркивая "fair launch" и максимальную децентрализацию. Например, официально утверждается, что Kaspa была запущена «без премайна, без выделенных монет, без продаж для инвесторов – 100% честно и открыто». Кроме того, проект рекламируется как самый быстрый и масштабируемый PoW-блокчейн, якобы решающий блокчейн-трилемму безопасности, децентрализации и масштабируемости. Недавно представители Kaspa заговорили и о смарт-контрактах, намекая, что в экосистеме вот-вот появятся возможности DeFi и dApps.

Однако детальный факт-чекинг показывает, что реальность далеко не столь идеальна. Многие заявления Kaspa либо излишне приукрашены маркетингом, либо опускают важные нюансы. Ниже мы разберём ключевые аспекты – от распределения монет и экономики до технологий и маркетинга – чтобы отделить факты от громких лозунгов.

"Честный запуск" и распределение: отсутствует премайн, но не равные условия

Kaspa действительно не имела формального премайна – генезис-блок сети стартовал с нулевым балансом, и разработчики не зарезервировали себе монеты заранее. Каждый KAS в обороте был изначально добыт Proof-of-Work майнерами. На бумаге всё звучит идеально: «никаких монет для основателей, инвесторов или фонда – все, включая разработчиков, вынуждены были майнить». Но важно понять, в каких условиях происходил этот "честный" майнинг.

В первые месяцы после запуска сложность сети была крайне низкой, специализированных ASIC не существовало, да и широкая публика почти не знала о проекте. Майнинг стартовал на CPU, причём «бинарники клиента были в открытом доступе, любой мог подключиться», но по факту об этом знала лишь небольшая группа технически подкованных энтузиастов на Discord (включая самих разработчиков). В результате ранние участники получали непропорционально большой кусок эмиссии: при низком хэшрейте и высокой базовой награде за блок первые майнеры добывали монеты в огромных количествах практически без конкуренции.

Цифры подтверждают этот дисбаланс. Эмиссия Kaspa была намеренно очень стремительной в начале: за счёт высокой награды (до 500 KAS в секунду) в течение первых ~6 месяцев было выпущено колоссальное число монет. По официальному монетарному расписанию, уже к 1 января 2023 года (спустя всего ~14 месяцев от запуска) было намайнено ≈15,3 млрд KAS, что более 53% от максимального объёма ~28,7 млрд. То есть менее чем за полтора года ранние майнеры забрали свыше половины всех когда-либо доступных монет! На момент первого листинга Kaspa на крупной бирже (MEXC, конец сентября 2022) общая добытая масса достигала порядка 40–45% от total supply, находясь преимущественно в руках узкого круга первопроходцев.

Хотя формально «fair launch без премайна» – правда, это только половина истории. В маркетинговых материалах умалчивается, что "первопроходческое" преимущество раннего майнинга привело к сильной концентрации монет у инсайдеров. Как метко заметил один участник сообщества, «Kaspa не имела премайна, но имела преимущество первых добытчиков, сконцентрированное среди ранних майнеров – это просто базовая арифметика». Другими словами, разработчики и приближённые к ним майнеры практически устроили себе "премайн путём майнинга", используя head-start в условиях низкой конкуренции. Данный эффект аналогичен первым дням Биткоина в 2009 г., когда Сатоши Накамото и несколько соратников на CPU намайнили тонны BTC до прихода остальных. В случае Kaspa эмиссия шла ещё быстрее, поэтому дисбаланс достиг значительных масштабов.

Важно подчеркнуть: с технической точки зрения правила не нарушались – блокчейн Kaspa прозрачен, история с генезиса проверяема, и любой мог запустить майнер. Но де-факто распределение далёко от равномерного и "народного". Само сообщество признаёт, что «разработчики и ранние участники почти наверняка владеют непропорционально большой частью циркуляции не потому, что им что-то выделили, а потому что они присутствовали, когда сложность была ничтожна». Свидетельства ранних майнеров подтверждают это: один из пользователей рассказывал, что на 2-3 день после запуска CPU-майнингом набил ~1,5 млн KAS, затем ещё ~1,1 млн на GPU – и знал около 15–20 других людей, которые тоже добыли порядка миллиона каждый. То есть буквально несколько десятков человек за первый период суммарно накопили десятки миллионов монет.

После Ethereum Merge (сентябрь 2022) к Kaspa хлынул поток бывших ETH-майнеров, резко подняв общий хэшрейт. Это увеличило распределённость – доля "первых" несколько размылась, а сама команда Kaspa объясняла ускоренную эмиссию именно желанием «отдать бóльшую часть монет в руки мелких CPU/GPU-майнеров до появления ASIC». Действительно, к 2023 году Kaspa стала одной из самых прибыльных монет для GPU, привлекая тысячи новых майнеров. Но факт остаётся фактом: огромный процент всего объёма KAS был добыт, пока большинство людей ещё вообще не знали о проекте. Даже сами сторонники Kaspa вынуждены признать эту "особенность" честного запуска. Таким образом, заявление «нет премайна, всё честно» следует воспринимать критически – премайна как такового не было, но неравенство изначального распределения сопоставимо с наличием скрытого инсайдерского запаса.

Примечательно, что при этом в блокчейне не наблюдается явных "заначек" разработчиков – нет известных девелоперских кошельков с миллиардами монет. Скорее всего, крупные ранние держатели распределили свои средства по разным адресам, либо частично распродали на ранних этапах. Есть сведения, что некоторые из "пионеров" зафиксировали прибыль на росте курса: например, популярный майнер Son of a Tech (SOAT) активно добывал Kaspa с самого начала и продал свои монеты довольно рано (ещё до больших ценовых пиков). Другие же ранние держатели, судя по ончейн-данным, могли продавать через небольшие биржи вроде TradeOgre. В любом случае, каких-либо прозрачных отчётов о распределении в первые месяцы нет, и команда, по сути, уходит от этой темы. Они предпочитают подчёркивать, что «никаких скрытых аллокаций или фондов, все монеты либо намайнены, либо куплены на рынке» – что формально верно, но замалчивает концентрацию монет у узкого круга в стартовый период.

Отдельно стоит упомянуть, что отсутствие начального фонда или ICO заставило проект финансироваться за счёт сообщества. Kaspa гордится тем, что у неё «нет венчурного капитала, нет больших инвесторов – маркетинг и развитие органично поддерживаются сообществом». На практике это вылилось в серии краудфандингов среди майнеров и холдеров. Например, весной-летом 2022 сообщество собирало средства для листингов: 20 млн KAS на биржу Hoo (которую потом перекинули на другие нужды), затем $50k (половина в USDT, половина в KAS) для листинга на MEXC. Аналогично фанаты скидывались на разработку – в июле 2022 был открыт фонд на 100 млн KAS для переписывания ноды с Go на Rust, позже собирали 70 млн KAS на внедрение нового протокола DagKnight, и т.д. Таким образом, отсутствие первоначального бюджета компенсировалось "народным IPO": сообщество – по сути, те же ранние майнеры – инвестировали часть своего добытого банка обратно в проект, оплачивая биржевые листинги, интеграции (кошельки, Ledger, и проч.) и премии разработчикам.

С одной стороны, это подтверждает заявления об отсутствии богатого фонда "с глубокими карманами". С другой – показывает, что ключевые бенефициары раннего майнинга имели прямой стимул раскручивать проект и вложиться в инфраструктуру, чтобы затем повысить стоимость своих монет. По мере роста цены их пожертвования с лихвой окупались. В 2025 году Kaspa уже обзавелась и официальной Kaspa Ecosystem Foundation (KEF) для поддержки экосистемы – то есть из первоначально полностью децентрализованной, самофинансируемой модели проект эволюционировал к более традиционной структуре с фондом развития.

Bottom line: заявления Kaspa о полностью справедливом и равноправном распределении не выдерживают критики. Никакого "премайна" по определению не было, но ранние инсайдеры воспользовались преимуществом малого старта и получили львиную долю монет. Большая часть эмиссии (~76% за 2 года) произошла до того, как о проекте узнали широкие массы, и этот факт следует иметь в виду, оценивая последующие успехи Kaspa на рынке.

Эмиссия и запас: "дефицитнее Биткоина" или уловка для пампа?

Ускоренная эмиссия Kaspa привела к тому, что к началу 2025 года в обороте находилось уже >25 млрд KAS – более 87% от максимального предложения. По прогнозу, к середине 2026 года будет намайнено ~95% всех KAS. Для сравнения, у Биткоина к тому времени будет добыто ~95% лишь к 2028 году. Таким образом, Kaspa практически исчерпала инфляцию за считанные годы. Сейчас каждый новый блок приносит мизерную награду (порядка ~4,37 KAS), и ежегодное увеличение предложения стремится к нулю. Сообщество преподносит это как огромный плюс: мол, Kaspa становится даже более дефицитной, чем Bitcoin – уже 92% монет добыто, к 2026 будет 95%. В рекламных обзорах пишут, что «почти все монеты уже в обращении», остаётся минимальная инфляция.

На первый взгляд, низкая инфляция – благо для инвестора (не будет постоянного давления продаж от майнеров). Но важно спросить: у кого находятся эти 95% монет? Как раз об этом мы говорили выше: значительные объёмы сконцентрированы у тех, кто добывал раньше. Сейчас, когда предложение практически фиксировано, судьба рынка KAS находится в руках текущих крупных держателей (ранних майнеров и, возможно, институциональных спекулянтов). Подобная ситуация уже приводила к резким ценовым движениям. Например, в 2024 году токен KAS показал сильный рост на фоне "дефицитного" нарратива, однако затем последовали обвалы – вероятно, вследствие разгрузки крупных владельцев, фиксировавших прибыль. Парадоксально, но то, что преподносится как "справедливый честный запуск" без премайна, фактически создало условия для скрытого пампа и дампа. Ранняя узкая группа накопила монеты почти бесплатно, затем прорекламировала технологию "Bitcoin 2.0", дождалась ажиотажа и ликвидности на биржах – и получила возможность продать значительные объёмы с баснословной прибылью.

Отдельные ончейн-наблюдения указывают, что крупные кошельки действительно сбрасывали KAS на пиках. Точных данных по адресам, ассоциированным с командой, нет (Kaspa – UTXO-сеть, что затрудняет отслеживание), но, например, известно, что один из первых энтузиастов SOAT продал свои добытые монеты ещё до массового прихода ASIC-майнеров. В середине 2023, когда появились ASIC для Kaspa, часть GPU-фермеров тоже выходила из позиции, опасаясь дальнейшего увеличения сложности и снижения цены. Тогда же происходил переток монет с бирж на холодные кошельки и обратно – сложная картина, указывающая на перетасовку крупных стейков.

В целом, подавляющее большинство KAS уже добыто (свыше 93% на конец 2025), и новые монеты поступают в обращение микроскопическими порциями. Это делает Kaspa крайне чувствительной к рыночному спросу/предложению: любое крупное движение крупного держателя может сильно качнуть цену, так как "подушки безопасности" в виде значимого ежедневного майнинг-притока просто нет. Сообщество подаёт это как достоинство ("почти нулевая инфляция, монета ультра-скарсная"), но для новых участников рынка ситуация двоякая. Если основные ранние накопители ещё не вышли, их интерес – подогревать ажиотаж вокруг Kaspa, продвигая нарративы о революционной технологии, чтобы продать свои позиции как можно дороже.

Стоит быть осторожным с лозунгами типа «No premine. No BS. Still undervalued», которые распространяются в соцсетях. Отсутствие премайна не гарантирует справедливого распределения, а "неоценённость" проекта нередко раздувается самими держателями. Фактически, Kaspa в информационном поле сейчас – это в значительной мере маркетинг дефицита и технических обещаний, который выгоден текущим владельцам 95% монет.

Технологии Kaspa: инновационный BlockDAG или старый PoW с новым соусом?

Основной технический тезис Kaspa – это использование блочного DAG (Directed Acyclic Graph) вместо линейной цепи блоков. Протокол GHOSTDAG, лежащий в основе Kaspa, позволяет блокам генерироваться параллельно и упорядочивает их в виде графа, а не строго последовательной цепочки. За счёт этого Kaspa добилась очень высокой скорости блоков: сейчас – 1 блок в секунду при возможности иметь до ~18 блоков одновременно без "глобальных" конфликтов. В планах – увеличение пропускной способности до 32 блоков в секунду (BPS) после перехода на реализацию узла на языке Rust. Для сравнения, Биткоин генерирует 1 блок в 10 минут, Ethereum (раньше PoW) – ~1 блок в ~13 секунд. Kaspa же уже сейчас обрабатывает до ~10 блоков в секунду на основной сети, приближаясь по TPS к уровню Visa/PayPal, но на базе PoW. Это действительно впечатляет и является инженерным достижением – Kaspa часто называют «the fastest PoW blockchain» (самый быстрый Proof-of-Work).

Однако важно понимать, что нового внёс Kaspa, а что было известно и раньше. Протокол GHOSTDAG и дальнейшие его улучшения (PHANTOM, DagKnight) были разработаны задолго до появления Kaspa – их автор Йонатан Сомполинский (ведущий разработчик Kaspa) публиковал соответствующие академические работы в 2016–2019 гг. В Ethereum частично реализована идея «uncle blocks» на основе ранней версии GHOST (для учёта "осиротевших" блоков). Были и другие DAG-проекты: например, Conflux – тоже PoW-платформа, использующая "Tree-Graph" для повышения пропускной способности (запущена в 2020 г.), PHANTOM (референс-реализация не получила широкого распространения), а также IOTA с её Tangle (правда, совсем другая специфика). То есть Kaspa не изобрела концепцию блокчейна-DAG с нуля, она стала первой, кто успешно воплотил эту идею в открытой децентрализованной сети. За это команде безусловно можно дать должное: запустить устойчивый BlockDAG на практике – сложная задача, с которой не справились многие другие проекты. В этом смысле заявление, что Kaspa – «пионер blockDAG, имеющий значительный гандикап в этой инновационной технологии», во многом справедливо.

Тем не менее, следует отбросить маркетинговую мишуру вокруг «решения блокчейн-трилеммы». Kaspa заявляет, что балансирует безопасность, децентрализацию и скорость лучше других, но это всё ещё компромиссный баланс, а не "чудо-технология". Высокая скорость блоков и параллелизм накладывают строгие требования к инфраструктуре: чтобы сеть не дробилась, узлы Kaspa должны иметь очень хорошую связь между собой. Протокол DagKnight (готовится к внедрению) как раз направлен на повышение безопасности при высокой скорости блоков – он динамически адаптируется под реальную задержку в сети и обеспечивает устойчивость даже при 50% злонамеренных узлов. Но по признанию разработчиков, надёжная работа Kaspa требует аккуратного тюнинга и допущений: так, алгоритму консенсуса нужен глобальный верхний предел сетевых задержек, чтобы правильно регулировать сложность и эмиссию.

Кроме того, для снижения нагрузки применяется агрессивный прунинг данных – обычный узел Kaspa хранит лишь последние ~3 дня транзакций, что позволяет поддерживать высокую скорость без гигантского размера блокчейна. Это означает, что для полной проверки истории нужны специальные архивные узлы, которых существенно меньше. Проще говоря, Kaspa достигла впечатляющих TPS/скорости, но ценой возросших требований к узлам и необходимости "резать хвосты" истории. Это вполне разумный инжиниринг, однако говорить, что вот, трилемма решена, волки сыты и овцы целы – преждевременно. Если довести частоту до обещанных 32 блоков/с, то одним только трафиком и обработкой такого потока смогут заниматься лишь очень мощные ноды, что потенциально ущемляет децентрализацию (не каждый любитель сможет держать полный узел с такими параметрами).

Следует отметить, что Kaspa остаётся полноценным PoW-блокчейном – тут нет ни доли PoS, ни мастеров/валидационных комитетов. За безопасность отвечает чистый хэшрейт, и на данный момент сети удаётся обходиться без мошеннических атак. Но и "революцией" это назвать сложно: по сути, Kaspa делает то же, что и Биткоин, только чаще и параллельнее. Если упростить, то BlockDAG – это словно много "мини-блокчейнов", бегущих одновременно и периодически склеивающихся в один граф. Такое уже давно предлагалось для повышения throughput, и Kaspa показала, что это может работать в реальной экономике. Однако чудес не бывает: как только в сеть перестанут поступать новые транзакции, она не будет генерировать лишние блоки – т.е. TPS "на холостом ходу" ничем не лучше других сетей. А при заполненной сети узлы Kaspa будут потреблять много ресурсов для обработки потока.

Вывод по технологии: Kaspa – действительно интересный технический проект, двигающий вперёд дизайн PoW-сетей. Но её подача как «единственной масштабируемой Layer-1» или «решившей то, с чем не справились тысячи проектов» – это типичный маркетинговый hyperbole. Любая технология имеет пределы, и Kaspa не стала магической панацеей. Например, заявляя о «решении проблемы трилеммы», команда по сути просто выбрала иное место компромисса (скорость и пропускная способность повысили, но увеличили требования к узлам и сократили сохраняемую историю) – просто об этом громко не говорят. Так что никакого чуда "второго Биткоина" тут нет, есть добросовестная реализация ранее известных идей.

Смарт-контракты и DeFi: что есть на самом деле?

В последнее время вокруг Kaspa начали активно муссироваться темы смарт-контрактов, DeFi и dApps. Появляются громкие тезисы, будто Kaspa вот-вот обретёт функциональность Эфириума, и даже заявления о «первых в своём роде смарт-контрактах на PoW BlockDAG». Здесь нужно чётко понять текущий статус и планы проекта, чтобы не купиться на маркетинговый туман.

Базовый уровень (L1) Kaspa изначально не поддерживал никаких смарт-контрактов. Это сознательное решение архитекторов: Kaspa – это UTXO-сеть, аналогично Биткоину, предназначенная лишь для простых переводов монет. Ещё в 2021–2022 в видении проекта декларировалось, что общую вычислительную логику планируется вынести на второй уровень (Rollups), а основной слой должен оставаться максимально простым и быстрым платежным реестром. «Базовый консенсус будет хранить только состояние платежей (UTXO), тогда как более общий и сложный state вынесем во второй слой», – писали разработчики. То есть на L1 Kaspa нет виртуальной машины наподобие EVM или даже скриптов Биткоина – только базовые транзакции UTXO.

Тем не менее, спрос на расширение функциональности привёл к исследованиям, как "прикрутить" смарт-контракты к Kaspa. В официальном блоге весной 2023 были описаны два возможных подхода:

Option 1: Интеграция rollups-протокола нативно в Kaspa. Имеется в виду форкнуть существующий rollup (например, взять кодовую базу zkSync) и адаптировать её под Kaspa. Тогда на самом L1 Kaspa появится некий родной смарт-контрактный слой, работающий на технологии rollup. Но это сложнейшая задача, требующая фактически создания собственного L2 внутри L1 – грубо говоря, "переписать Эфириум под Kaspa". В пример приводился проект MatterLabs zkSync как потенциальный ориентир.

Option 2: Гибридный подход с Ethereum. Kaspa могла бы выступать sequencer-слоем для rollups, а settlement (финальная обработка контрактов) происходила бы на Эфириуме. То есть Kaspa в этом сценарии служит только быстрой упорядочивающей шиной для транзакций, но конечные расчёты и консенсус по состоянию осуществляет Ethereum. Проще говоря, Kaspa стала бы подобием сайдчейна Ethereum, предоставляя высокоскоростной мемпул, но опираясь на эфирный смарт-контракт для выполнения логики. Такой путь быстрее в реализации, однако фактически превращает Kaspa во вспомогательную цепочку Ethereum, что несёт риски потери независимости (основная экономическая активность остаётся на ETH).

На момент мая 2023 никаких решений принято не было – это подавалось как дискуссия и "поиск путей" со всеми плюсами/минусами. В том же посте подчёркивалось: возможно, Kaspa попробует комбинировать оба подхода (некое dual-стратегия).

Итак, что же сделано на конец 2025 года? Полноценной поддержки смарт-контрактов на самом L1 по-прежнему нет. Однако произошли важные сдвиги во внешней экосистеме. Появились проекты Igra Labs и Kasplex, которые разрабатывают слой-2 (или побочную сеть) с совместимостью EVM и привязкой к Kaspa. В конце 2025 Kaspa Ecosystem Foundation совместно с командой Kasplex объявили о запуске первой версии zkEVM-решения на Kaspa. Эта система позволяет разворачивать смарт-контракты и dApps, "прикреплённые" к Kaspa – фактически это Rollup (zkEVM), публикующий свои данные и получающий последовательность на L1 Kaspa. В новостях это преподнесли как «впервые программируемые децентрализованные приложения, DeFi-протоколы и сложные смарт-контракты могут работать на сверхбыстрой L1 Kaspa». Звучит здорово, но важно понимать: это запускается отдельной командой (Kasplex) и по сути является Level-2 над Kaspa. То есть не сама Kaspa "научилась" смарт-контрактам, а появился дополнительный блокчейн-слой, используя Kaspa как базу для данных и консенсуса. Аналогия – как если бы в Bitcoin запустили сайдчейн с EVM: Биткоин остался бы "тупой" монеткой, но поверх него работал бы слой Ethereum.

Таким образом, если кто-то утверждает, что "у Kaspa уже есть смарт-контракты" – это вводит в заблуждение. Правильно сказать, что экосистема Kaspa делает первые шаги, чтобы позволить смарт-контрактные платформы поверх себя. Сам же базовый протокол Kaspa остаётся UTXO-ориентированным и любой смарт-контракт здесь – это внешняя надстройка. Более того, эти решения пока на ранних стадиях (только развертывание узлов Igra для разработчиков, тестирование Kasplex zkEVM и т.п.). До появления полноценного DeFi на Kaspa, сравнимого с Ethereum, ещё далеко.

При этом команда не стесняется "хайповать" на теме смарт-контрактов. В дорожной карте на 2025 упоминались "reverse MEV-аукционы, oracle-механизмы, DagKnight upgrade" – всё это намекает на будущую сложную функциональность. Но повторимся: ни одного своего оригинального смарт-контрактного механизма Kaspa пока не предложила, а лишь интегрируется с наработками Ethereum (ZK-rollups и EVM-совместимость). Так что рассказы в Твиттере о «единственном PoW с умными контрактами, который всех порвёт» сильно преувеличены. К примеру, проект Conflux (CFX) тоже PoW (гибридный), поддерживает EVM-совместимые смарт-контракты с 2020 года и уже имеет DeFi-приложения. У RadioChain был похожий DAG-подход. То есть Kaspa тут не уникальна – она наверстывает функциональность, которая у ряда конкурентов уже есть, просто пытаясь сделать это более масштабируемо и децентрализованно. Получится ли – время покажет.

Подводя итог: смарт-контракты в контексте Kaspa – это пока больше маркетинг и планы, нежели реальность. Пользователям не стоит думать, что Kaspa уже сейчас предоставляет такой же опыт, как Ethereum/BSC/Polygon – на L1 у неё ничего подобного нет. А появляющиеся L2-решения нужно оценивать отдельно, они пока далеки от зрелости. Если кто-то заявляет, что Kaspa "первой придумала" какой-то особый вид смарт-контрактов – это попросту неправда. Даже термин "KRC-20" (встречается в блогах) – не более чем аналогия с ERC-20 на стороннем протоколе поверх Kaspa.

Маркетинг и громкие заявления: раздутые амбиции

Kaspa старается позиционировать себя как "технологичный, а не хайповый" проект, подчёркивая, что у них «органический маркетинг без шиллинга, без airdrop'ов, без проплаченной рекламы». В официальных материалах даже хвастаются, что продвижение ведётся этично, без типичных для крипты уловок (мем-монет, фейковых конкурсов и т.п.). И действительно, у Kaspa нет знаменитостей в рекламе или купленных твитов от Илонов Масков. Продвижение Kaspa носит "низовое" характер – через комьюнити в соцсетях, Reddit, YouTube.

Однако нельзя отрицать, что маркетинговый нарратив вокруг Kaspa очень целенаправленный и зачастую приукрашенный. Проект представляется чуть ли не будущим "убийцей Биткоина и Эфира" в кругах своих сторонников. Некоторые фанаты всерьёз заявляют, что «если какая-то альткоин и превзойдёт по капитализации биткоин, то это будет Kaspa – ничто другое и близко не стоит» – подобные сообщения можно встретить на Reddit и Telegram. Прогнозы цены в этих комьюнити нередко доходят до астрономических (например, цели в $1, $3 или даже $10 при текущей цене в центах) – явно нереалистичные ожидания, подпитываемые энтузиазмом и FOMO.

Команда Kaspa косвенно поощряет такой энтузиазм, сравнивая свой путь с Биткоином: мол, Bitcoin стал "золотом", а Kaspa будет "цифровым серебром" (недаром "Kaspa" на арамейском означает серебро). Отсюда риторика про «true heir of Nakamoto's vision» – настоящий наследник видения Сатоши. Но здесь таится определённое лукавство. Да, у Kaspa есть аспект, где она повторяет идеалы Биткоина (PoW, отсутствие премайна, open-source). Но, как мы разобрали, распределение KAS далеко от идеально справедливого, и даже эмиссия была ускорена искусственно. Кроме того, общий объём монет ~28,7 млрд – никакое это не "цифровое серебро" в плане редкости (у BTC 21 млн, у LTC ~84 млн). Конечно, прямое сравнение некорректно – ценность определяется капитализацией – но маркетинговый образ "silver to Bitcoin's gold" рассчитан на эмоции, а не на аналитику.

Также Kaspa любит подчёркивать отсутствие централизованной команды: «в отличие от некоторых проектов с центральной командой, Kaspa по-настоящему децентрализована, у неё нет начальства». Но в реальности разработкой занимается узкий круг людей (ведущий учёный Сомполинский и несколько core-devs), есть неофициальные лидеры мнений (например, аккаунт @KaspaCommunity в X и др.). Неформальная иерархия присутствует, пусть и без юридической компании. Сейчас вот и фонд KEF учредили – то есть централизованность понемногу растёт. Поэтому заявления об абсолютной децентрализации нужно воспринимать скептически. Никакого "код сам себя пишет" не происходит – разработчики принимают решения, сообщество активно не всегда может повлиять (хотя голосования проводятся, но разработчики имеют вес). Например, алгоритм майнинга KHeavyHash изначально создавался под GPU, но это не помешало появлению ASIC – и теперь сеть де-факто находится под контролем крупных ASIC-ферм, как и любой PoW. Где тут "мелкие майнеры по всему миру"? Их быстро вытеснили более эффективные участники к середине 2023 года. Это нормальный процесс, но он противоречит розовой картине "монеты для всех".

И наконец, важно отличать настоящие технические достоинства от громких рекламных фраз. Kaspa действительно быстрая PoW-сеть, однако лозунги вроде «unmatched speed, only truly scalable L1» – это маркетинг. Есть и другие быстрые L1 (Solana, Aptos – хоть они и PoS, но с точки зрения конечного пользователя это конкуренты по скорости и throughput). Есть PoW, которые тоже пытаются масштабироваться (ту же Conflux упоминали). Kaspa уникальна сочетанием PoW+DAG, но это узкий технарский нюанс, который вряд ли волнует конечных пользователей – их интересует, есть ли DeFi, NFT, удобные приложения. Пока с этим туго. Так что подавать Kaspa как грядущий доминант рынка – мягко говоря преждевременно. Большинство тех, кто покупает KAS, даже не запускают узел и не интересуются GhostDAG – ими движет ажиотаж. Ажиотаж поддерживается позитивными обзорами (часто проплаченными энтузиастами), YouTube-роликами про «Kaspa – next big thing», "Kaspa to $1" и т.п. Это и есть тот самый маркетинг (хоть и "органический"), от которого проект якобы открещивается.

Вывод: Kaspa – интересный проект, но вокруг него создан ореол "святого грааля крипты" с помощью умелого нарратива: "честная как Биткоин, быстрая как Solana, дефицитная как цифровое золото, с комьюнити как у Dogecoin". В реальности у Kaspa есть и слабые места, и неразрешённые вопросы. А многие её преимущества – просто следствие удачного тайминга (например, поймала волну пост-ETH-merge GPU майнеров) или грамотного пиара. Инвесторам и исследователям стоит трезво оценивать факты: никаких магических свойств Kaspa не имеет, а её "фейриланч" – отнюдь не гарантия равенства, 95% монет у уже существующих держателей – это риск концентрации, смарт-контракты – только зарождаются на надстройках, технология – перспективная, но сложная.

Kaspa сама заявляет, что избегает "overpromising and underdelivering" (чрезмерных обещаний без исполнения). Наш анализ показывает, что некоторые заявления Kaspa всё же были чрезмерными и вводящими в заблуждение, даже если формально слова подобраны аккуратно. Как говорится, дьявол кроется в деталях. Надеемся, что представленное расследование прояснило эти детали и позволило взглянуть на Kaspa без розовых очков хайпа, опираясь на проверенные факты и цифры.

Источники

Каждый сделает свои выводы, но очевидно одно: не всё то золото, что блестит – даже если это "цифровое серебро" Kaspa. Наш долг – смотреть на вещи критично и не поддаваться красивым сказкам, какими бы правдоподобными они ни казались. Kaspa – интересный эксперимент, но многие её "уникальные" черты при ближайшем рассмотрении оказываются далеко не столь уникальными или однозначно позитивными, как их преподносят.